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今年以来，家电企业赴港上市热潮再度来袭 。

4月29日夜间 ，美的集团旗下安得智联拟拆分赴港上市的消息引发外界关注。

无独有偶，近日
，石头科技也被传拟赴港上市；早在今年1月，奥克斯也向港交所递表 ，拟在港股主板IPO
。

与去年美的等家电企业A+H不同
，今年美的采用了A拆H的形式，在政策加持下 ，今年港股市场背景也发生了一定变化。

专业人士指出
，未来，家电企业赴港上市也有望常态化 。

家电企业频现赴港上市传闻

4月29日夜间 ，美的发布最新的2025年一季报
，营业收入1278.39亿元，同比增长20.49%；归母净利润124.22亿元 ，同比增长38.02%
。

与此同时，美的还于当晚披露 ，拟拆分安得智联赴港主板上市。

据美的2024年财报显示，安得智联是美的旗下“科技创新型供应链管理企业 ”
，致力于提供端到端一体化、数智化供应链解决方案 。

据悉，安得智联可以为客户提供从原料至成品的生产物流 、线上线下一盘货及送装一体化服务的端到端数智化系统解决方案 ，近来 已经与家电、家居
、新能源等企业合作
。

财报显示
，其配送可以实现85%以上订单当日/次日达，98%以上订单隔日达；截至2024年底 ，国内合作网点超过4000个、送装工程师超过4万名。

中金的核查意见数据显示，2024年 ，安得智联归母净利润为3.8亿元
，同比增长32.08% 。2024年美的集团享有安得智联权益为73.85%，享有安得智联归母净利润2.81亿元
。

核查意见披露 ，此次拆分上市安得智联的主要业务或资产与美的2024年港股主板上市 、募资投向均有所不同。

2024年美的集团H股公开发行的募集资金投向主要包括
、全球研发投入
，占比约20%；智能制造体系及供应链管理升级，占比约35%；完善全球分销渠道和销售网络 ，以及提高自有品牌的海外销售，占比约35%；营运资金及一般公司用途
，占比约10% 。

而且，中金方面还披露 ，安得智联是美的集团唯一对外从事供应链管理（物流）业务的平台
，此次分拆有利于双方专注于各自的市场领域并突出主业，进一步增强独立性
。

无独有偶 ，4月28日
，网传石头科技拟赴港上市，比较多 募资5亿美元 ，“知情人士表示
，相关考虑还处于初期阶段，尚未安排银行
”。

今年1月 ，奥克斯也向港交所递交了招股书
，拟在港股主板上市 。

而在赴港递表之前，奥克斯还在新三板短暂上市。据悉 ，2016年-2017年，宁波奥克斯电气曾在新三板挂牌、摘牌；随后
，奥克斯转战上交所接受上市辅导，但最终未在上交所上市
。

赴港上市原因各异

家电行业分析师刘步尘告诉搜狐财经 ，美的旗下安得智联近年来一直有独立上市的强烈愿望
，近来 A股上市难度大，申请周期长 ，港股上市门槛相对较低。上市有利于企业更好地发展
，有利于管理层财富增长，所以积极性比较高 。

美的旗下B端业务众多 ，为何会选取 安得智联？中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜指出
，港股市场对科技和创新型企业往往给予更高的估值，这对于家电企业的智慧物流等创新业务板块具有吸引力
。

而石头科技被传拟赴港上市 ，业绩下跌或是原因之一。

“我觉得业绩下滑有可能是石头科技被传赴港上市的原因之一
，因为它的净利润在下滑，本质上在A股会有一定挑战 。” 艾媒询问 CEO兼首席分析师张毅告诉搜狐财经
。

刘步尘认为 ，“石头科技近年来寻求多元化发展，对资金的需求量很大
，H股上市对它来说是一个比较现实的融资渠道。 ”

据石头科技2024年报显示，其业绩呈现“增收不增利
” ，营收119.45亿元
，同比增长38.03%，归母净利润19.77亿元 ，同比下滑3.64% 。

对此
，石头科技在业绩快报中表示，归母净利下滑主要系因为加大研发和市场品牌投入
。

2024年 ，石头科技的研发费用为9.71亿元
，同比增长56.93%；销售费用约为29.67亿元，同比增长73.23%。销售费用约为研发费用的3倍 。

其中 ，石头科技的广告及市场推广费用为19.24亿元
，同比增长77.5%；平台服务费及佣金费用为6.82亿元，同比增长86.94%
。

据开源证券研报显示 ，自2024年三季度开始，石头科技开始加大销售费用投放
，期间销售费用率达26.2%，同/环比分别提升6.8/6.6pcts ，费用绝对值达 6.8亿元
，同/环比分别提升55%135%。

另一方面，随着销售规模的扩大 ，石头科技的存货 、应收账款也在飙升 。石头科技2024年的应收账款为10.38亿元
，较年末增长277.95%；存货为14.9亿元，较年末增长60.54%。

2024年 ，石头科技的仓储费用为5386.12万元
，同比增长161.42%
。

营收增长的同时，石头科技的毛利率出现了一定下滑。2024年石头科技的主营业务毛利率50.36% ，同比下滑3.75个百分点 。

家电企业赴港上市或常态化

张毅表示
，家电企业近日频传赴港上市的消息，或与拓展市场有关
。

“尤其是出海已经成为家电企业的必走之路 ，赴港上市可以提升企业世界 影响力
、品牌知名度；还可以多元化融资渠道，在海外拓展过程中
，拓宽融资需求。”

据悉，2023年8月27日,证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》 ，提出要“阶段性收紧IPO与再融资节奏 ” 。

张毅认为
，随着“827新政
”以后A股IPO通道收紧，港股政策红利得到释放 ，对于企业赴港上市便利程度也有一定提升
。

与此同时
，近日，中国证监会将与香港方面深化合作 ，采取5项措施来进一步拓展优化沪深港通机制 、助力香港巩固提升世界 金融中心地位
，共同促进两地资本市场协同发展。其中就提到要支持内地行业龙头企业赴香港上市 。

除了政策加持，此轮赴港上市浪潮 ，在市场层面也出现明显变化
。张毅分析
，“港股去年处于回暖初期，美的等企业2024年赴港上市基于对港股未来市场的预期和世界 化战略布局；经过大半年的发展 ，港股市场活跃度已经比较高，估值水平
、流动性都不错。”

张毅认为
，家电企业上市或常态化 。他提到，港股的世界 化市场、活跃度高 、资金来源广泛 ，有利于企业建立全球化合作渠道；此外
，对企业的世界 化管理规范性也有一定帮助
。

柏文喜指出，从短期来看 ，2025年家电企业赴港上市的趋势仍将延续
，甚至可能加速。中期来看，赴港上市的常态化将取决于港股市场的容量
、政策的持续支持以及企业的世界 化需求 。

“随着全球经济一体化的加速 ，家电企业世界 化需求将更加迫切
，赴港上市作为一种重要的世界 化战略手段，可能会逐渐成为常态化的选取 。 ”柏文喜称
。