【无需打开直接搜索微信;操作使用教程:


1、界面简单 ，没有任何广告弹出
，只有一个编辑框。

软件介绍:
1.99%防封号效果,但本店保证不被封号.2.此款软件使用过程中,放在后台,既有效果.3.软件使用中,软件岀现退岀后台,重新点击启动运行.4遇到以下情况:游/戏漏闹洞修补
、服务器维护故障、政/府查封/监/管等原因,导致后期软件无法使用的.

收费软件,非诚勿扰 .正版辅助拒绝试用!

本公司谨重许诺!假一赔十!无效赔十倍!十天包换!一个月包退,安装即可.

【央视新闻客户端】

　　摘要：随着各项抗旱措施逐步落地+新麦上市，谷物市场天气溢价可能要回落
。玉米港口高库存+低贸易流+仓单压力增加 ，短期对天气升水支撑不足。本作物年度内后期
，玉米进口预期大概率要下调，年度供需会平衡 ，结余会收缩
，玉米C09合约周期内区间支撑稳固 。对比看，四季度巴西玉米到港或会增多 ，新季产量预期稳定且暂无太大天气风险。因此，中期可关注玉米月差走扩行情
。

　　1 、短期关税政策对谷物市场冲击影响始终有限

　　巴西已是中国最大的玉米进口来源国
，2024 年占比达 47% 左右；从乌克兰占比约为 34%，从美国进口占比15%。从巴西进口主要集中在下半年到港 ，2023年进口1261万
，2024年国内丰产，进口谷物政策收紧 ，但也从巴西进口了647万吨玉米 。自去年10月至今年3月统计
，国内进口玉米仅115万吨，同比少94% ，“丰产+结转库存高+政策收紧”是主要缘故
。从去年三季度进口通关速度逐步放慢
，四季度按照惯例的剩余配额再分配也并未进行下发。

　　2024/25年度其他谷物补充进口量也在大幅缩减 。自去年10月至今年2月统计，我国玉米+小麦+高粱+大麦+DDGS+木薯干+豌豆+稻谷进口总量1107万吨 ，上一年度同期3410万吨
，同比减少67.5%
。本作物年度，玉米及替代谷物进口减少 ，结转库存将持续收缩。虽然政策导向有利好玉米长周期行情趋势，但也要清晰认识到
，近年来新疆推广高密度种植技术，已成功带动单产水平有了质的提升 ，国内生产自给能力逐年提高 。玉米自市场化改革以来
，国内库存加速去化
、结构调整，自主可控、对外依存度逐步降低
。玉米连年丰产被替代谷物进口缩减而抵消 ，供需平稳并不具备政策牛市基础。

　　中美关税政策对国内谷物市场影响也有限 。长期看
，国内玉米进口依赖程度降低，进口巴西玉米量空间也很大 ，只要管理好政策窗口
，国内不会因为关税而出现供应风险
。短期关税政策主要影响国内对美国高粮的进口。国内进口高粱80%都用于饲料加工，如有必要 ，完全可以补充巴西玉米进口而替代饲用高粱 。本作物年度以来
，国内进口高粱与内贸玉米港口报价持续倒挂，再加征关税对高粱进口及玉米替代消费的冲击影响并不大。

　　2 、河南多地干旱引发谷物市场恐慌情绪 ，市场情绪可能会逐渐降温

　　2025年3月中旬以来，河南大部分地区缺乏有效降水
，平均降水量仅有6.8毫米，仅为往年的20%
。此外 ，叠加高温大风天气
，土壤失墒加速，导致全省多地出现干旱天气 ，对小麦生长产生了严重影响。据央视报道
，截至4月18日，全省小麦受旱面积达720万亩 ，旱情约占河南产区面积得8.5% 。

　　数据来源：中央气象台

　　为应对旱情
，河南省政府紧急行动，上周浇灌
、灌溉面积已达70%以上 ，部分区域甚至启动第二轮灌溉
。4月23日
，从遥感长势监测结果表明，冬小麦主产省一、二类苗比例为92.7% ，长势良好，其中河南 、山东
、安徽、陕西一类苗比例过5成。尽管如此
，但预计未来10天，北方产区热量条件良好 ，且无明显降水 。如不继续考虑灌溉
，预计河北南部 、河南西部、山西南部
、陕西关中、安徽北部 、鲁中山区等地土壤将出现缺墒或缺墒持续，并易加剧蚜虫等增殖和扩散危害
。总体看 ，今年北方旱情整体要比去年要严重
，然而防旱措施落实及时，形势尚可控。

　　市场方面 ，旱情消息一定程度引发市场恐慌情绪
，目前基层粮点小麦库存已所剩不多，新麦产量存在不确定性 ，市场供应预期减少
，价格出现反弹 。从需求看，面粉企业因成本上涨 ，提价收麦积极性不高
。此外，玉米受“天气升水+阶段性轮出减少“影响
，现货同步上涨，从主流地区价差看 ，饲料小麦替代玉米消费也仅限于局部存在。后期随着各项抗旱措施跟进和新麦上市
，谷物市场情绪可能会逐渐降温，价格也将回归理性 。

　　数据来源：Mysteel

　　谷物市场出现天气升水 ，产区余粮也逐步出清
，玉米期现货出现了同步上涨行情
。尽管五一节前深加工企业备货略有增加，市场抬价收购略有增多 ，但是玉米淀粉加工企业玉米及淀粉库存高
，加工利润收缩+开机季节性下滑，五一后进入需求转单 ，也很难持续支撑反弹行情。

　　3
、玉米进口预期或再收缩
，年度供需平衡将稳定支撑C09合约周期玉米价格

　　五一过后，玉米产地库存出清、挺价普遍但议价能力将下降 ，市场主导行情逻辑主题已切换至贸易流及进口到港供应，政策性轮出情况及新季小麦上市行情也仍是扰动因素 。供应看进口到港
，今年从美国和乌克兰进口玉米粮骤减。截止3月统计，本作物年度内进口玉米进度完成仅有16% ，去年同期完成79%
，美国玉米进口骤减，从乌克兰进口同比也下滑88.8%
。巴西二茬玉米种植面积约占76% ，正常六七月份开始收割
，供应出口集中在7月及以后，对国内供应带来的主要集中9月及以后。参考今年巴西玉米进口实际情况 ，我们预计国内10月份前再进口巴西玉米到港量潜力预计最高也就200万吨 。因此
，2024/25作物年度内玉米预计进口量或仍有收缩空间，年度内参考CAOC供需平衡表 ，玉米进口若再下调200万
，国内玉米年度供需或能平衡，基本无结余 ，这是稳定国内玉米09合约周期内价格的基石
。

　　数据来源：iFIND

　　4 、玉米正套行情可期

　　玉米C07-09月差行情风险主要再在港口库存去化节奏上，饲料及深加工企业消费进入淡季
，贸易流速可能偏慢，高仓单对近月压力可能偏大。玉米C09-01月差行情驱动在进口玉米到港节奏 。现阶段 ，产区库存已基本出清
，C09合约周期内进口供应又有限，港口去库加速 ，现货基差修复性上涨趋势确定性高
。从年度内供需平衡表预估看
，若进口预期再下调，实际可结转库存并不多。如果下半年储备正常轮出且无集中释放压力 ，玉米C09-01月差不排除会出现超季节性行情 。对比看
，四季度从巴西进口玉米量可能会达到2023年水平
。近年来，国内种植回报率偏低 ，今年租地成本也在下移
，由此看种植面积可能会小幅收缩，目前巴西远月进口利润也存在 ，从巴西补充进口回会增加，供应预期稳定。该策略核心风险在新季度玉米种植期的天气
，今年春播初期多地干旱风险客观粗壮乃，需要持续关注 。

　　（东海期货 刘兵）

　　2025.4.28