2024年以来 ，全球光伏行业经历“冰火两重天” 。一边是能源转型需求持续增长，另一边是阶段性产能过剩引发的费用 快速下滑 ，整个行业遭遇了近十年最严峻的洗牌 。
光伏巨头通威股份（600438.SH）的一举一动 ，都在资本市场的聚光灯下。
2025年4月29日晚间，通威股份披露的2025年一季报 ，有一组财务数据尤其引人关注——截至2025年一季度末 ，通威股份的货币资金291.46亿元，较年初上涨77.20% 。
充足的现金，是通威股份穿越行业寒冬的底气所在 。
当竞争对手忙于应付费用 战的时候 ，通威股份已经在提前布局了 ，它在用财务稳健筑“安全 ”，技术突破塑“竞争力 ” ，全球化布局拓“疆域”。
通威股份的“抗跌性 ”
行业对比视角下 ，通威股份的“抗跌性 ”非常突出，这缘于它的技术优势 ，也缘于它的世界 化布局 。
通威股份着力对标世界 前沿技术方向 ，解决重点领域“卡脖子”瓶颈，构建了多赛道 、多维度协同创新研发体系 。
2024年 ，通威股份的研发费用上升至15.10亿元 ，同比增长26.96%。通威全球创新研发中心的投入运营，为通威的技术迭代和增效按下了“加速键 ”。
围绕TNC技术 ，通威从多个维度深入推进提效降本 。通过优化生产节拍 、升级网版图形、循环利用化学品 、导入国产化浆料等措施 ，在单线产能 、A级率、转换效率 、非硅成本等方面树立行业标杆 。强大的技术实力加持之下，TNC 、THC组件功率多次打破纪录。通威还规划了一系列电池、组件一体化提效方案，有望在2025年推动TNC组件量产主流功率档位继续提升25W以上 ，进一步凸显产品功率端的差异化优势 。
具体而言 ，通威股份多线并进，其中1GW-HJT中试线成果显著 ，HJT 210-66版型组件功率连续9次打破世界纪录 ，比较高 组件功率已达790.8W（对应组件效率25.46%），明确了铜互连2.0技术路线 ，形成了行业领先的无银化HJT方案 。在前沿技术领域 ，通威钙钛矿叠层电池效率已达34.17%，并完成兆瓦级试验线设备选型论证及布局规划。
通威股份还有一点优势 ，它的海外市场收入占比在提高 ，2024年海外市场收入达到94.51亿元，占总营收的比例超过了10% ，这标志着收入结构在持续优化 ，降低了对单一市场的依赖 。
2024年，通威股份的组件新增16个区域产品认证，组件全年海外销量同比增长98.76% ，品牌入选福布斯中国出海全球化旗舰Top30榜单 。
控股股东的鼎力支持
为了维护股价稳定 ，提振投资者信心，通威股份适时启动回购。
2024年4月 ，通威股份启动了股份回购计划 ，截至2025年3月6日，累计回购1.02亿股 ，占总股本的2.2588% ，回购金额为20.08亿元，向市场传递了通威管理层对公司未来发展的坚定信心 。
控股股东更是直接下场 ，近年来通过参与可转债发行认购、二级市场增持股票 ，持续支持通威股份 。
2024年2月至2025年2月，控股股东对通威股份实施增持计划 ，累计增持6251.20万股 ，合计增持金额约13亿元，这充分体现了控股股东对通威股份长期价值的认可。
光伏行业的周期反转有望来临
2025年一季度，中国光伏行业出现了微妙的拐点信号 。
全国两会凝聚了共识 ，强调破除内卷并非简单遏制竞争 ，而是应通过技术革新，推动行业向价值链高端发展 。
工信部光伏制造新规将准入门槛大幅提升——新建项目电耗 、水耗标准再提高 、资本金比例最低30% ，这相当于对中小厂商关上了产能扩张的大门 ，行业集中度将向头部企业倾斜。
政策与市场的共振正在重塑行业格局。
当低效产能加速出清后，那些拥有技术、资金 、全球化能力的头部企业将享受到产品费用 回升和市场份额提升的双重红利 。
“光伏行业现在是少年维特的烦恼 。 ”一位国内光伏行业人士说道 ，预计今年光伏行业还会面临费用 战与产能过剩的压力 ，但从行业整体周期来看，市场或许将在明年开始好转。
信息来源
通威股份的2024年报和2025年一季报
